Banca d'Italia
Pubblicato da Maria Teresa De Luca in Pubblicazioni · 12 Maggio 2023
La Banca d'Italia ha pubblicato l'11
maggio 2023 "Comportamento degli investitori in condizioni di stress:
evidenze dal mercato dei titoli di stato italiani", il nuovo numero della
collana "Mercati, infrastrutture, sistemi di pagamento".
Basandosi sui dati dei primary
dealer, lo studio confronta il modo in cui le diverse tipologie di investitori
in titoli di Stato italiani reagiscono a un rialzo dei tassi d'interesse e
fornisce nuove evidenze sul ruolo svolto da soggetti non bancari, oltre che
dalle banche. L'analisi copre i sette anni compresi tra il 2014 e il 2020, che
includono episodi di elevato stress finanziario, come le turbolenze del maggio
2018 e quelle dovute alla pandemia di Covid-19 nel marzo 2020. Le evidenze raccolte
indicano che le reazioni degli investitori alle variazioni di rendimento si
differenziano a seconda del settore di appartenenza. I fondi comuni e quelli
speculativi (hedge fund) tendono a rispondere in modo prociclico, ossia
acquistano titoli quando i prezzi salgono (e viceversa), mentre le banche non
lo fanno, svolgendo così un ruolo stabilizzatore sul mercato. Altri operatori
non bancari, come le imprese assicurative, i fondi pensione e i soggetti non
finanziari, tendono a reagire alle variazioni dei tassi d'interesse in modo
molto contenuto.